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Jun 20, 2023

La seconda dose di erbe cinesi di Sinopharm è potente

I dipendenti di un'azienda farmaceutica preparano decotti di medicina tradizionale cinese (MTC) per i pazienti affetti dal coronavirus (COVID-19), a Shanghai, Cina, il 18 aprile 2022. Foto scattata ad aprile

I dipendenti di un'azienda farmaceutica preparano decotti di medicina tradizionale cinese (MTC) per i pazienti affetti dalla malattia da coronavirus (COVID-19), a Shanghai, Cina, il 18 aprile 2022. Foto scattata il 18 aprile 2022. China Daily tramite REUTERS Acquisisci i diritti di licenza

HONG KONG, 8 dicembre (Reuters Breakingviews) - I rimedi erboristici di solito impiegano un po' di tempo per fare effetto. Nel caso di Sinopharm (1099.HK), due anni potrebbero essere sufficienti. Il colosso farmaceutico cinese potrebbe rilanciare l’acquisizione della sua divisione di medicina tradizionale di proprietà del 32%, quotata a Hong Kong. Una crescente disconnessione tra i mercati dell'hub asiatico e quelli della terraferma consente all'acquirente di pagare un premio maggiore e sperare comunque in una lucrativa rimessa in vendita più vicino a casa.

L'ultima offerta del gruppo sostenuto dallo Stato per la Medicina Tradizionale Cinese (0570.HK) sembra generosa. Secondo Bloomberg, Sinopharm sta valutando la possibilità di fare un'offerta di 6 dollari di Hong Kong per azione. Valuta il patrimonio netto dell'obiettivo a circa 30 miliardi di HK $ (3,9 miliardi di dollari), un premio del 55% rispetto alla media mensile del titolo. Si tratta di due terzi in più rispetto al premio che Reuters ha dichiarato di rimuginare nel gennaio 2021.

Da allora, le azioni dell'obiettivo sono scese del 12%. I mercati tristi di Hong Kong sono uno dei fattori, con l'indice di riferimento Hang Seng Composite Index (.HSCI) in calo ancora maggiore. Un altro ostacolo è il peggioramento della salute della MTC cinese. Nonostante il forte sostegno di Pechino al settore, le nuove regole volte a standardizzare i granuli vegetali - una parte importante dell'attività dell'azienda - combinate con l'intensa concorrenza e le riduzioni dei prezzi hanno avuto un impatto negativo: gli utili del primo semestre dell'azienda sono crollati del 58% rispetto all'anno precedente , a 422 milioni di yuan (60,4 milioni di dollari).

Le difficoltà della Cina TCM sono in netto contrasto con quelle dei rivali quotati sulla Cina continentale, compresi alcuni con una forte esposizione ai farmaci presentati come soluzioni al Covid-19. Con l'approvazione di Pechino, le autorità sanitarie centrali hanno promosso con entusiasmo la medicina tradizionale cinese come il popolare rimedio antinfluenzale Lianhua Qingwen come efficace contro il virus, nonostante la mancanza di dati medici affidabili e disponibili al pubblico. Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical (002603.SZ), il produttore di quel trattamento, ad esempio, ha visto le sue azioni a Shenzhen più che raddoppiare dal 2021; la sua azienda ora viene scambiata a oltre 30 volte l’EBITDA previsto per il 2023, secondo Refinitiv.

Supponendo che parte di questo entusiasmo possa contagiare la MTC cinese, l'ultima offerta di Sinopharm sembra un affare. L’accordo fissa l’impresa del primo a un EBITDA poco impegnativo pari a 8,5 volte quello previsto per il 2023. Nel lungo termine, si prevede che anche la sua attività si riprenderà, con utili previsti in aumento del 15% nel 2024, sulla base delle previsioni medie degli analisti su Refinitiv. Una rimessa in vendita a Shanghai o Shenzhen potrebbe rinvigorire sia l'azienda che Sinopharm.

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(L'autrice è editorialista di Reuters Breakingviews. Le opinioni espresse sono le sue.)

Sinopharm sta valutando la possibilità di rilanciare un'offerta per China Traditional Chinese Medicine Holdings, ha riferito Bloomberg il 7 dicembre, citando persone che hanno familiarità con la questione.

Sinopharm, che possiede il 32% di China TCM, potrebbe offrire 6 dollari di Hong Kong per azione per acquistare il resto della società che non possiede già, un premio del 59% rispetto al prezzo di chiusura del titolo il 7 dicembre. Ciò valorizzerebbe il capitale di China TCM. a 30,2 miliardi di HK $ (3,9 miliardi di dollari).

Nel gennaio 2021, Reuters ha riferito che un consorzio guidato da Sinopharm intendeva privatizzare la Cina TCM. Nell’agosto dello stesso anno, China TCM annunciò che Sinopharm aveva deciso di non procedere con l’accordo.

L'8 dicembre le azioni di China TCM sono aumentate del 20% a 4,52 HK$, mentre quelle di Sinopharm sono aumentate dell'1,5% a 20,30 HK$.

Montaggio di Thomas Shum

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Robyn Mak è entrata a far parte di Reuters Breakingviews nel 2013. In precedenza, è stata ricercatrice associata per i programmi di politica globale presso l'Asia Society di New York, dove si è concentrata sulle relazioni USA-Iran, sulle relazioni USA-Myanmar e sulle questioni di sostenibilità in Asia. Ha anche lavorato come ricercatrice presso il Carnegie Endowment for International Peace a Washington DC e ha svolto uno stage presso diverse società di consulenza, tra cui l'Albright Stonebridge Group. Ha conseguito un master in economia internazionale e relazioni internazionali presso la Johns Hopkins School of Advanced International Studies ed è laureata magna cum laude alla New York University.